黑色系商品日报_20170629 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 6 月 29 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周四螺纹钢期货主力合约价格高位波动，rb1710 合约成交放量，尾盘增仓收于 3297。宏观方面，2017 年 5 月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 13976 亿元人民币，支出 12394 亿元人民币，顺差 1582 亿元人民币；IMF 调降美国未来两年经济增速，美指创近两周新低；河南限价政策落地，郑州房价不 得高于去年 10 月；西安调整住房政策，商品房购买满 5 年才能上市交易。行业方面，高盛：2018 年中国钢 铁出口或降至 5000 万吨；自 6 月 29 日起，华东沙钢、永钢、中天、兴澄、兴鑫等相继上调废钢采购价格， 涨幅从 40 元至 120 元/吨不等。这也是本月内华东钢厂第三次联合上调废钢价格，其中，沙钢累计涨幅约 260 元/吨；1-5 月份，煤炭开采和洗选业营业成本 8952.2 亿元，同比增长 27.5%，其中主营业成本 8080.4 亿元，同比增长 21.9%。采矿业营业成本 18006 亿元，同比增长 18.5%。现货方面，建材市场主导地区价格 持续反弹。北京地区大螺主流报价 3630 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3630 元/吨左右，涨 40；上海地 区主流报价在 3570-3590 元/吨，涨 30，盘面贴水 393；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主 流价 3520 元/吨左右，盘面贴水 143；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3570 元/吨左右。坯料 方面，唐山钢坯主流价格涨 30 至 3340 元/吨。本周建材库存继续下降，螺纹周度消费环比回升，叠加电弧 炉产能释放不及预期，短期盘面增仓拉涨，主力合约修复贴水，短线继续关注 3280-3300 压力区域。 （仅供 参考） 铁矿：周四铁矿主力合约价格重心上移，I1709 合约成交活跃，尾盘减仓收于 477。宏观方面，2017 年 5 月， 我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 13976 亿元人民币，支出 12394 亿元人民币，顺差 1582 亿元 人民币；IMF 调降美国未来两年经济增速，美指创近两周新低；河南限价政策落地，郑州房价不得高于去年 10 月；西安调整住房政策，商品房购买满 5 年才能上市交易。行业方面，高盛：2018 年中国钢铁出口或降 至 5000 万吨；自 6 月 29 日起，华东沙钢、永钢、中天、兴澄、兴鑫等相继上调废钢采购价格，涨幅从 40 元至 120 元/吨不等。这也是本月内华东钢厂第三次联合上调废钢价格，其中，沙钢累计涨幅约 260 元/吨； 1-5 月份，煤炭开采和洗选业营业成本 8952.2 亿元，同比增长 27.5%，其中主营业成本 8080.4 亿元，同比增 长 21.9%。采矿业营业成本 18006 亿元，同比增长 18.5%。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳运行。目 前迁安 66%干基含税现金出厂 620-630 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑 出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格上涨。日照港口 pb 粉主流价格在 475-480 元/吨，涨 20。当前受钢厂高开工支撑，需求短期无忧，废钢与生铁价差逐步收窄， 对矿价形成支撑，短期需关注钢厂补库持续性，预计主力合约维持震荡偏强走势，短线关注 480 一线压力。 （仅供参考） 焦煤焦炭： JM1709 合约增仓 21954 手收于 1132 元/吨；J1709 合约增仓 15972 手收于 1751.5 元/吨。宏观方 面，央行公开市场连续五日暂停操作，净回笼 600 亿元；5 月规模以上工业企业实现利润总额同比增 16.7%， 增速略有回升，前值增 14%；前 5 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增 22.7%；铁路建设决战三季 度，今年完成 8000 亿投资；央行参事盛松成：中国央行不会像美联储那样缩表；发改委：今年 1-5 月，公 路建设完成固定资产投资 6492 亿元，同比增长 32.7%；中国 5 月份社会融资规模增量 1.06 万亿元人民币， 预估 1.19 万亿。行业方面，5 月份，中国进口炼焦煤 465 万吨，同比增长 5.4%，环比下降 45%；1-5 月累计 进口炼焦煤 3014 万吨，同比增长 42.3%；2017 年 1-5 月累计我国焦炭出口到印度 45.9 万吨,同比跌 49.5%； 累计焦炭出口到日本 51.9 万吨，同比跌 39.9%；国务院副总理张高丽：要坚持分类调控因城施策，稳步推 进房地产去库存；6 月 25 日，发改委召开符合条件优质产能煤矿生产能力核增工作专题会议。现货方面， 河钢经总公司研究决定：从 2017 年 6 月 29 日起焦炭价格上涨 50 元/吨；焦煤方面，沁源地区低硫低灰瘦主 焦，个别煤企开始小幅试探性提涨 20 元/吨且有成交，焦炭价格持续上涨，焦化企业补库意愿增强，且库存 降低，价格企稳是大概率事件。期货方面，焦炭现货价格陆续提涨，目前钢厂几乎全面接受，下一波提涨 或已在计划之中，在钢厂利润如此之高情况下，焦炭惯性上行概率较大，只是期货价格上涨过快却令人忧 虑，短期参与难度较大。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周四硅铁 SF1709 合约价格涨幅 0.15%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘增仓收于 5518； 锰硅 SM1709 合约价格跌幅 0.32%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘增仓收于 6266。现货方面， 75B 主流生产商报价在 5600-5700 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6550-6600 元/吨；中信泰 富 7 月硅锰采购价敲定 6700 元/吨，较上月下跌 500 元/吨，其中新冶钢 1300 吨，兴澄特钢 2000 吨。 河北某大型钢铁集团出台 7 月硅锰询盘价 6700 元/吨，较上月采购价下跌 500 元/吨。中信泰富敲定 7 月 75B 硅铁招标价：其中，大冶特钢招标价为 6090 元/吨，招标量 700 吨；兴澄特钢招标价为 6120 元/吨，较 6 月上涨 390 元/吨。北方某大型钢厂 7 月 75B 硅铁询盘价为 5950 元/吨，较 6 月定价上涨 150 元/吨，招标量 3270 吨。云南昆明钢铁敲定 7 月 75B 硅铁招标价，其 6360 元/吨的价格招标 550 吨，6390 元/吨的价格招标 950 吨，总体较之 6 月定价上涨 260-290 元/吨，较 6500 元/吨的起拍价下 调 110-140 元/吨。锰矿现货成交活跃，港口锰矿提货增多，预计库存压力减小，同时随着 7 月较高“期 货”价格，预计锰矿价格逐渐维稳，钢厂高炉产能利用率目前维持高位但上升空间已不大，硅锰需求 短期变化不大，随着成本端企稳，预计硅锰价格短期内住建委维稳。 （仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3297 3279 18 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3550 3520 30 RB1801 3105 3080 25 3553 / 上海-中天 3590 3560 30 RB1805 3029 3008 21 3495 / 北京-新兴 3600 3570 30 RB1805--RB1801 -76 -72 3573 -4 南京-西城 3680 3660 20 RB1801-RB1710 -192 -199 3650 7 山东-石横 3660 3600 60 3610 唐山-唐钢 3640 3610 30 3600 出口-上海 469 469 0 473 唐山钢坯 3340 3300 40 / 螺纹库存 389.9 389.65 0.25 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3701.03 404.03 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3377 3389 -12 3135.00 HC1801 3261 3260 1 3372.00 HC1805 3148 3157 -9 3242.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3520 3520 0 3506.7 天津-唐钢 3570 3560 10 3540.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3520 143 159.50 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 477 457.5 19.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 63 60.1 2.9 I1801 463 446.5 16.5 / / TSI 62% 59.1 59.1 0 I1805 455.5 441 / 14.5 / MB 62% 62.33 59.7 2.63 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 55.75 55.46 0.29 / 青岛港PB粉 450 443 7 436.2 60.84 58.76 2.08 / 青岛港卡粉 560 560 0 560 IOS17Q4 58.54 57.10 1.43 / 日照港PB粉 455 443 12 437 IOS18Q1 57.09 55.93 1.16 / 连云港PB粉 455 443 12 438 i1805-i1801 -7.5 -5.5 -2.00 / 连云港卡粉 560 560 0 560 i1801-i1709 -14 -11 -3 / 唐山66%铁精粉 630 615 15 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14539 14236 303 6 月 23 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1649.1 1481.3 167.8 日均疏港 288.81 276.35 12.46 6 月 28 日 6 月 23 日 巴西发货量 675.6 871.6 -196 钢厂外矿库存 25 22 3 6 月 28 日 6 月 29 日 六大主港到港量 1115 974.4 140.6 6 月 28 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 496.63 19.63 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1132 1077.5 54.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1250 1250 0 JM1801 1108.5 1054 54.5 1250 / 主焦-日照港 1170 1170 0 JM1805 1073 1015 58 1170 / 主焦-柳林-坑口 700 700 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 157.5 157.5 0 125.75 中挥发硬焦煤 144.75 144.75 0 115.7 半软焦煤 102 102 0 81.6 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1210 78 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1204 72.21 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1751.5 1691.5 60 / J1801 1675 1616 59 / J1805 1597.5 1535 62.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1770 1770 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1770 18.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.91 7.17 -0.26 7.14 J1709/JM1709 1.55 1.57 -0.02 1.56 HC1710-RB1710 1.02 1.03 -0.01 1.03 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5518 5486 32 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5700 5700 0 SF1801 5394 5350 44 / / 宁夏 5600 5600 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5600 5600 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5600 5600 0 SF1801-SF1709 -124 / -136 12 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5880 -362 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6266 6242 24 / 内蒙 6550 6550 0 / SM1801 6128 6080 48 / 宁夏 6550 6550 0 / SM1805 6074 6046 28 / 广西 6600 6600 0 / SM1805--SM1801 -54 -34 -20 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 52 52 0 38 38 0 37 37 0 SM1801-SM1709 -138 -162 24 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 232.10 195.50 36.60 6 月 23 日 锰矿港口库存合 计 291.70 254.50 37.20 6 月 23 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6730 -464 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 750.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 600.0 600.0 450.0 300.0 400.0 150.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1500.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 800.0 1000.0 600.0 500.0 400.0 200.0 0.0 0.0 -500.0 -200.0 螺纹钢1-10价差 2017-05-13 2017-01-13 2016-09-13 2016-05-13 2016-01-13 2015-09-13 2015-05-13 2015-01-13 2014-09-13 2014-05-13 2014-01-13 2013-09-13 2013-05-13 2013-01-13 2012-09-13 2012-05-13 2012-01-13 2011-09-13 2011-05-13 2011-01-13 2010-09-13 2010-05-13 2010-01-13 -1000.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 200.0 0.0 100.0 -200.0 0.0 -100.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷1-10价差 2014 热卷5-1价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 800 2000 1500 400 1000 0 500 -400 0 -800 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 2017-03-31 2017-04-30 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-05-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 700 500 300 100 -100 -300 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 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