黑色系商品日报_20170705 - 日报.pdf 
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钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 7 月 5 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周三螺纹钢期货主力合约价格高位震荡，rb1710 合约成交放量，尾盘减仓收于 3420。宏观方面，地 方债进入年内拐点，3 季度发行规模或加大；发改委三度发文力推市域(郊)铁路发展；央行报告：严厉打击 内幕交易，严格规范杠杆收购行为；银行大额存单利率上浮 40%，部分货币基金收益超 10%；链家研究院统 计数据显示，6 月京城二手房成交量为 8918 套，同比减近三成，环比降 17.4%。根据该统计数据， “3·17 新政”后的 4 至 6 月，北京二手房成交量依次为 1.69 万套、1.08 万套和 8918 套。行业方面，央企重组提速 “入百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严禁备案产能严重过剩行业新增项目；石墨电极市场有 缺口，供不应求格局将延续；力拓皮尔巴拉矿区发生人员伤亡事故，该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处， 主要产杨迪粉。据运量统计，力拓 2017 年 1 月-5 月平均月度发货量约为 433 万吨，其中月度发往中国月 129 万吨，基本全为长协。2016 年 6 月力拓也发生过同类事件，事故发生后矿区关停了 3 天，生产受到部分影 响，但是对运量几乎无影响。现货方面，建材市场主导地区价格盘整。北京地区大螺主流报价 3650-3660 元 /吨；唐山三级抗震螺纹钢 3660 元/吨左右；上海地区主流报价在 3640 元/吨左右，盘面贴水 332；热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3590 元/吨左右，涨 30，盘面贴水 160；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3600 元/吨左右，涨 10。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至 3340 元/吨。目前钢材 消费未见下滑迹象，叠加电弧炉产能释放不及预期，供需格局趋紧，期货价格大幅拉涨，贴水快速修复， 目前主力合约欲上攻年内高点，价格波动剧烈，注意调整风险。（仅供参考） 铁矿：周三铁矿主力合约价格弱势震荡，I1709 合约成交较为活跃，尾盘减仓收于 469.5。宏观方面，地方 债进入年内拐点，3 季度发行规模或加大；发改委三度发文力推市域(郊)铁路发展；央行报告：严厉打击内 幕交易，严格规范杠杆收购行为；银行大额存单利率上浮 40%，部分货币基金收益超 10%；链家研究院统计 数据显示，6 月京城二手房成交量为 8918 套，同比减近三成，环比降 17.4%。根据该统计数据， “3·17 新 政”后的 4 至 6 月，北京二手房成交量依次为 1.69 万套、1.08 万套和 8918 套。行业方面，央企重组提速“入 百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严禁备案产能严重过剩行业新增项目；石墨电极市场有缺口， 供不应求格局将延续；力拓皮尔巴拉矿区发生人员伤亡事故，该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处，主要 产杨迪粉。据运量统计，力拓 2017 年 1 月-5 月平均月度发货量约为 433 万吨，其中月度发往中国月 129 万 吨，基本全为长协。2016 年 6 月力拓也发生过同类事件，事故发生后矿区关停了 3 天，生产受到部分影响， 但是对运量几乎无影响。现货方面，目前迁安 66%干基含税现金出厂 625-635 元/吨；枣庄 65%干基含税出 厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 425-435 元/吨。进口 矿方面，进口矿市场价格平稳，山东港口 pb 粉主流价格在 470-475 元/吨。从中期基本面来看，废钢与铁水 成本差逐步收窄。成材价格上行导致高品性价比重新出现，PB 粉价格与超特、混合价差拉大，需求对高品 价格形成支撑。但铁矿供应矛盾仍在，短期震荡概率较大。（仅供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约增仓 8968 手收于 1122.5 元/吨；J1709 合约减仓 9722 手收于 1772.5 元/吨。宏观方 面，周三（7 月 5 日） ，央行公告称，近期银行体系流动性充裕，对冲金融机构缴纳法定存款准备金和央行 逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，7 月 5 日不开展公开市场操作；财新智库 7 月 5 日公布数据显示，中国 6 月财新服务业 PMI 降至 51.6，服务业活动增速放缓至 13 个月来的次低点；链家 研究院统计数据显示，6 月京城二手房成交量为 8918 套，同比减近三成，环比降 17.4%。根据该统计数据， “3·17 新政”后的 4 至 6 月，北京二手房成交量依次为 1.69 万套、1.08 万套和 8918 套。行业方面，央企 重组提速“入百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严禁备案产能严重过剩行业新增项目；石墨电 极市场有缺口，供不应求格局将延续；力拓皮尔巴拉矿区发生人员伤亡事故，该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处，主要产杨迪粉。据运量统计，力拓 2017 年 1 月-5 月平均月度发货量约为 433 万吨，其中月度发往 中国月 129 万吨，基本全为长协。2016 年 6 月力拓也发生过同类事件，事故发生后矿区关停了 3 天，生产 受到部分影响，但是对运量几乎无影响。现货方面，河北邯郸地区焦炭市场暂稳运行，焦企有提涨意向， 现准一焦报 1650，二级报 1600，高硫报 1570；3 日河南平顶山地区焦炭价格提涨 60-80 元/吨，现一级焦报 1800-1870，准一级报 1730-1800，均车板含税价。期货方面，近期黑色期货上涨虽方向符合基本面预期，但 涨速偏快，钢材在目前价位多空激烈对峙，双焦期货已较充分反应涨价预期，目前追涨风险增加，波动剧 烈、暂以震荡思路对待。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周三硅铁 SF1709 合约价格涨幅 0.57%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘增仓收于 5602； 锰硅 SM1709 合约价格涨幅 1.16%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘增仓收于 6478。现货方面， 75B 主流生产商报价在 5600-5700 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6500-6550 元/吨；江苏永 钢采购价 6700 元/吨，采购量 13000 吨；河北敬业采购价 6750 元/吨，采购量 15000 吨；山钢采购价 6700 元/吨，采购量 10500 吨。辽宁鞍钢 7 月硅锰采购价含税 6698 元/吨，较上月下跌 449 元/吨；通 化钢铁采购价 6698 元/吨，较上月下跌 449 元/吨，采购量约 1500 吨；达州钢铁 6700 元/吨，采购量 约 4000 吨。上海宝钢敲定 7 月 75B 硅铁招标价为 6100 元/吨，较 6 月上涨 320 元/吨，招标量 900 吨。 马鞍山钢铁敲定 7 月 75B 硅铁招标价为 6050 元/吨，较 6 月上涨 350 元/吨。硅锰招标价基本维持在 6700 元/吨。下游钢厂目前维持高利润高产能利用率，需求端短期预计变化不大，锰矿成本支撑下预 计硅锰有上涨趋势，但考虑到目前期货贴水幅度以有明显收窄，预期上涨幅度有限。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3420 3360 60 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3620 3620 0 RB1801 3171 3113 58 3657 / 上海-中天 3660 3660 0 RB1805 3080 3036 44 3615 / 北京-新兴 3650 3620 30 RB1805--RB1801 -91 -77 3630 -14 南京-西城 3740 3740 0 RB1801-RB1710 -249 -247 3733 -2 山东-石横 3740 3740 0 3727 唐山-唐钢 3680 3670 10 3677 出口-上海 474 474 0 471 唐山钢坯 3340 3340 0 / 螺纹库存 387.75 389.9 -2.15 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3773.20 353.20 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3430 3391 39 3202.33 HC1801 3296 3261 35 3427.00 HC1805 3200 3169 31 3295.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3590 3560 30 3573.3 天津-唐钢 3600 3590 10 3586.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3590 160 151.67 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 469.5 465 4.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 63.7 64.95 -1.25 I1801 462 454 8 / / TSI 62% 62 62.8 -0.8 I1805 455 447.5 / 7.5 / MB 62% 63.23 64.29 -1.06 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 61.64 63.63 -1.99 / 青岛港PB粉 467 475 -8 466.2 59.42 61.05 -1.63 / 青岛港卡粉 600 605 -5 597 IOS18Q1 58.00 59.56 -1.56 / 日照港PB粉 468 478 -10 469 IOS18Q2 56.83 58.42 -1.59 / 连云港PB粉 468 478 -10 469 i1805-i1801 -7 -6.5 -0.50 / 连云港卡粉 608 613 -5 602.4 i1801-i1709 -7.5 -11 3.5 / 唐山66%铁精粉 640 640 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14413 14539 -126 6 月 30 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1704.4 1649.1 55.3 日均疏港 283.42 288.81 -5.39 7月 5日 6 月 30 日 巴西发货量 737.9 675.6 62.3 钢厂外矿库存 25 22 3 7月 5日 6 月 29 日 六大主港到港量 927.1 1055 -127.9 7月 5日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 515.11 45.61 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1122.5 1103.5 19 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1270 1270 0 JM1801 1085.5 1074 11.5 1266 / 主焦-日照港 1190 1190 0 JM1805 1053.5 1042.5 11 1186 / 主焦-柳林-坑口 700 700 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 161 161 0 160.7 中挥发硬焦煤 146.5 146.5 0 146.25 半软焦煤 102.25 102.25 0 102.25 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1230 107.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1214 91.32 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1772.5 1761.5 11 / J1801 1687.5 1665 22.5 / J1805 1623.5 1605 18.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1770 1770 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1770 -2.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 7.28 7.23 0.06 7.15 J1709/JM1709 1.58 1.60 -0.02 1.58 HC1710-RB1710 1.00 1.01 -0.01 1.03 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5602 5590 12 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5700 5700 0 SF1801 5470 5440 30 / / 宁夏 5600 5600 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5600 5600 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5600 5600 0 SF1801-SF1709 -132 / -150 18 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5880 -278 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6478 6384 94 / 内蒙 6500 6500 0 / SM1801 6328 6246 82 / 宁夏 6500 6500 0 / SM1805 6196 6126 70 / 广西 6550 6550 0 / SM1805--SM1801 -132 -120 -12 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 54 54 0 39 39 0 37 37 0 SM1801-SM1709 -150 -138 -12 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 227.50 232.10 -4.60 6 月 30 日 锰矿港口库存合 计 289.65 291.70 -2.05 6 月 30 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6680 -202 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 750.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 600.0 600.0 450.0 300.0 400.0 150.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1200.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1000.0 800.0 800.0 600.0 600.0 400.0 400.0 200.0 200.0 0.0 -200.0 0.0 -400.0 -200.0 -600.0 螺纹钢1-10价差 2017-05-19 2017-01-19 2016-09-19 2016-05-19 2016-01-19 2015-09-19 2015-05-19 2015-01-19 2014-09-19 2014-05-19 2014-01-19 2013-09-19 2013-05-19 2013-01-19 2012-09-19 2012-05-19 2012-01-19 2011-09-19 2011-05-19 2011-01-19 2010-09-19 2010-05-19 2010-01-19 -800.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 200.0 0.0 100.0 -200.0 0.0 -100.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷1-10价差 2014 热卷5-1价差 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 800 2000 1500 400 1000 0 500 -400 0 -800 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -1200 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 700 500 300 100 -100 -300 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 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