黑色系商品日报_20170706 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 7 月 6 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周四螺纹钢期货主力合约价格波动剧烈，rb1710 合约成交尚可，尾盘减仓收于 3417。宏观方面，6 月财新中国服务业 PMI 录得 51.6，继上月反弹后再度下跌至一年次低水平；部分银行委外赎回，债券基金 二季度缩水逾 2000 亿；2017 楼市下半场，调控或倒逼开发商以价换量；G20 首脑峰会将召开，IMF 警告贸 易短视有损全球经济；国务院常务会议确定进一步降低物流成本的措施。行业方面，中钢协最新数据显示， 2017 年 5 月中钢协会员企业实现盈利 79.37 亿元，环比 4 月减少 13.4 亿元，降幅为 14.4%，当月实现销售 收入 2942.4 亿元，销售利润率为 2.7%，环比 4 月下降 0.5 个百分点；中国去年煤炭产量下降 7.9%，创下近 36 年来最大年度跌幅；美国考虑限制钢铁进口，钢铁产能过剩成 G20 峰会焦点。现货方面，建材市场主导 地区价格盘整。北京地区大螺主流报价 3650-3660 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3660 元/吨左右；上海地区 主流报价在 3620 元-3640/吨，盘面贴水 325；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3590 元/吨左右，盘面贴水 176；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3600 元/吨左右。坯料方面，唐山 钢坯主流价格稳至 3320 元/吨。目前钢材消费未见下滑迹象，叠加电弧炉产能释放不及预期，供需格局趋紧， 期货价格拉涨至年内高点附近承压回落，短期价格波动剧烈，注意风险防范。（仅供参考） 铁矿：周四铁矿主力合约价格宽幅震荡，I1709 合约成交较为活跃，尾盘增仓收于 471。宏观方面，6 月财 新中国服务业 PMI 录得 51.6，继上月反弹后再度下跌至一年次低水平；部分银行委外赎回，债券基金二季 度缩水逾 2000 亿；2017 楼市下半场，调控或倒逼开发商以价换量；G20 首脑峰会将召开，IMF 警告贸易短 视有损全球经济；国务院常务会议确定进一步降低物流成本的措施。行业方面，中钢协最新数据显示，2017 年 5 月中钢协会员企业实现盈利 79.37 亿元，环比 4 月减少 13.4 亿元，降幅为 14.4%，当月实现销售收入 2942.4 亿元，销售利润率为 2.7%，环比 4 月下降 0.5 个百分点；中国去年煤炭产量下降 7.9%，创下近 36 年 来最大年度跌幅；美国考虑限制钢铁进口，钢铁产能过剩成 G20 峰会焦点。现货方面，目前迁安 66%干基 含税现金出厂 625-635 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 465 元/吨； 北票 66%湿基税前现汇出厂 425-435 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格转弱，成交清淡，曹妃甸港口 pb 粉主流价格在 485 元/吨左右。从中期基本面来看，废钢与铁水成本差逐步收窄。成材价格上行导致高品性 价比重新出现，PB 粉价格与超特、混合价差拉大，需求对高品价格形成支撑。但铁矿供应矛盾仍在，短期 钢厂补库放缓，震荡整理概率较大。 （仅供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约减仓 10684 手收于 1123.5 元/吨；J1709 合约增仓 10072 手收于 1783.5 元/吨。宏观 方面，周四（7 月 6 日） ，央行不开展公开市场操作，当日有 700 亿逆回购到期，净回笼 700 亿元。为央行 连续第十日暂停公开市场操作；财新智库 7 月 5 日公布数据显示，中国 6 月财新服务业 PMI 降至 51.6，服 务业活动增速放缓至 13 个月来的次低点；链家研究院统计数据显示，6 月京城二手房成交量为 8918 套，同 比减近三成，环比降 17.4%。根据该统计数据， “3·17 新政”后的 4 至 6 月，北京二手房成交量依次为 1.69 万套、1.08 万套和 8918 套。行业方面，央企重组提速“入百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严 禁备案产能严重过剩行业新增项目；石墨电极市场有缺口，供不应求格局将延续；力拓皮尔巴拉矿区发生 人员伤亡事故，该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处，主要产杨迪粉。据运量统计，力拓 2017 年 1 月-5 月 平均月度发货量约为 433 万吨，其中月度发往中国月 129 万吨，基本全为长协。2016 年 6 月力拓也发生过 同类事件，事故发生后矿区关停了 3 天，生产受到部分影响，但是对运量几乎无影响。现货方面，山西焦 炭坚挺，部分焦企提涨 50。二级长治 1500 预付款，临汾 1500-1550；准一吕梁 1570 长治 1570 一级太原 1650； 山东焦企焦炭库存低，淄博二级涨 50 后 1690 部分钢厂接受，开工率低，菏泽焦企开工受限 40%，准一干 基 1900，累涨 100。5 日普氏澳峰景硬焦煤 160.75 低 V159.75 均涨 0.25，中 V147.5 涨 0.5 半软 102.25 稳； 喷吹中等 111 低 V112.75 稳；5 日普氏冶金焦：华北 FOB，CSR65-66% 276.5，62%273；印度 CFR，CSR62% 284.5； 均稳。期货方面，受基本面支撑，调整力度难以过深，暂以震荡思路对待，煤焦目前趋势涨跌均难出现， 维持区间震荡判断思路。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周四硅铁 SF1709 合约价格跌幅 0.07%，成交量较上一交易日减少，尾盘增仓收于 5618； 锰硅 SM1709 合约价格跌幅 0.12%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 6472。现货方面， 75B 主流生产商报价在 5600-5700 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6500-6550 元/吨；广西柳 钢 7 月硅锰采购价 6670-6750 元/吨，较上月下跌 430-450 元/吨，采购量约 10000 吨；广东韶钢 7 月 采购价 6900 元/吨，较上月下跌 400 元/吨，采购量 6500 吨。达州钢铁敲定 7 月 75B 硅铁招标价为 6100 元／吨，招标量 300 吨。河北某大型钢厂敲定 7 月 75B 硅铁招标价为 6080 元/吨，较询价上涨 130 元 /吨，较 6 月定价上涨 280 元/吨，招标量总计 3270 吨。今日南方两钢厂出采购价，南方采购价较北方 高出 100-200 元/吨，北方硅铁风向标招标价格出台 6。今日硅锰期货盘面跟随黑色板块有小幅回调， 随着钢厂高炉开工率提升，目前中钢协公布 6 月中旬粗钢产量提升以不明显，在钢厂如此高利润下预 计长流程粗钢产量已基本见顶，目前的钢厂利润预计短时间内能是钢厂维持高位生产，硅锰需求短期 内变化不大，随着 7 月锰矿现货倒挂，预计硅锰生产商对钢厂招标有挺价意愿，现货方面硅锰有上涨 趋势，钢材基本面向好，预计随着黑色盘面上涨，硅锰期货仍有一定上行空间。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3417 3420 -3 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3600 3620 -20 RB1801 3161 3171 -10 3653 / 上海-中天 3640 3660 -20 RB1805 3074 3080 -6 3620 / 北京-新兴 3650 3650 0 RB1805--RB1801 -87 -91 3640 4 南京-西城 3730 3740 -10 RB1801-RB1710 -256 -249 3737 -7 山东-石横 3720 3740 -20 3733 唐山-唐钢 3660 3680 -20 3670 出口-上海 474 474 0 472 唐山钢坯 3320 3340 -20 / 螺纹库存 387.75 389.9 -2.15 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3752.58 335.58 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3414 3430 -16 3178.33 HC1801 3271 3296 -25 3411.67 HC1805 3166 3200 -34 3276.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3560 3590 -30 3570.0 天津-唐钢 3580 3600 -20 3590.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3560 146 150.00 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 471 469.5 1.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 63.5 63.7 -0.2 I1801 464 462 2 / / TSI 62% 62 62 0 I1805 457.5 455 / 2.5 / MB 62% 63.28 63.23 0.05 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 62.19 61.64 0.55 / 青岛港PB粉 467 467 0 469.6 59.84 59.42 0.42 / 青岛港卡粉 610 600 10 602 IOS18Q1 58.40 58.00 0.40 / 日照港PB粉 468 468 0 472 IOS18Q2 57.17 56.83 0.34 / 连云港PB粉 468 468 0 472 i1805-i1801 -6.5 -7 0.50 / 连云港卡粉 615 608 7 608.4 i1801-i1709 -7 -7.5 0.5 / 唐山66%铁精粉 640 640 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14413 14539 -126 6 月 30 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1704.4 1649.1 55.3 日均疏港 283.42 288.81 -5.39 7月 5日 6 月 30 日 巴西发货量 737.9 675.6 62.3 钢厂外矿库存 25 22 3 7月 5日 6 月 29 日 六大主港到港量 927.1 1055 -127.9 7月 5日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 515.11 44.11 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1123.5 1122.5 1 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1270 1270 0 JM1801 1088.5 1085.5 3 1266 / 主焦-日照港 1190 1190 0 JM1805 1051 1053.5 -2.5 1186 / 主焦-柳林-坑口 700 700 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 161 161 0 161 中挥发硬焦煤 146.5 146.5 0 146.5 半软焦煤 102.25 102.25 0 102.25 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1230 106.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1214 90.88 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1783.5 1772.5 11 / J1801 1688 1687.5 0.5 / J1805 1613 1623.5 -10.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1770 1770 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1770 -13.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 7.25 7.28 -0.03 7.15 J1709/JM1709 1.59 1.58 0.01 1.58 HC1710-RB1710 1.00 1.00 0.00 1.03 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5618 5602 16 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5700 5700 0 SF1801 5478 5470 8 / / 宁夏 5600 5600 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5600 5600 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5600 5600 0 SF1801-SF1709 -140 / -132 -8 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5880 -262 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6472 6478 -6 / 内蒙 6500 6500 0 / SM1801 6308 6328 -20 / 宁夏 6500 6500 0 / SM1805 6176 6196 -20 / 广西 6550 6550 0 / SM1805--SM1801 -132 -132 0 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 54 54 0 39 39 0 37 37 0 SM1801-SM1709 -164 -150 -14 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 227.50 232.10 -4.60 6 月 30 日 锰矿港口库存合 计 289.65 291.70 -2.05 6 月 30 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6680 -208 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 750.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 600.0 600.0 450.0 300.0 400.0 150.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1200.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1000.0 800.0 800.0 600.0 600.0 400.0 400.0 200.0 200.0 0.0 -200.0 0.0 -400.0 -200.0 -600.0 螺纹钢1-10价差 2017-05-20 2017-01-20 2016-09-20 2016-05-20 2016-01-20 2015-09-20 2015-05-20 2015-01-20 2014-09-20 2014-05-20 2014-01-20 2013-09-20 2013-05-20 2013-01-20 2012-09-20 2012-05-20 2012-01-20 2011-09-20 2011-05-20 2011-01-20 2010-09-20 2010-05-20 2010-01-20 -800.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 200.0 0.0 100.0 -200.0 0.0 -100.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷1-10价差 2014 热卷5-1价差 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 800 2000 1500 400 1000 0 500 -400 0 -800 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -1200 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799