银河期货201612月报—动力煤.pdf

▍煤化工事业部 ▍月度报告 煤化工事业部 研究员: 韩朝宾 ：15626062316 ：hanchaobin@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 13 楼 : 长协谈判提前 www.yhqh.com.cn 价格高位盘整 一、动力煤价格走势回顾 11 月份，煤炭现货市场呈现高位震荡整理的走势。秦皇岛港 5500kcal 动力煤价格结束了连续上涨的走势， 11 月 23 日环渤海指数报收于 601 元/吨，环比下跌 3 元/吨。由于 CCI 数据停止发布，市场煤报价较为混乱， 从最新的数据看，现货价格也呈现出高位回落的态势，最新一期的港口平仓价格已经跌至 700 以下，高位回 落态势明显。 图1: 动力煤主力合约连续、环渤指数与CCI1指数走势图 650 600 550 500 450 400 350 收盘 资料来源:WIND 资讯 BSPI 2016-06-26 2016-05-26 2016-04-26 2016-02-26 2016-03-26 2016-01-26 2015-12-26 2015-11-26 2015-10-26 2015-09-26 2015-08-26 2015-07-26 2015-06-26 2015-05-26 2015-04-26 2015-02-26 2015-03-26 2015-01-26 2014-12-26 2014-11-26 2014-10-26 2014-09-26 2014-08-26 2014-07-26 2014-06-26 2014-05-26 2014-04-26 2014-02-26 2014-03-26 2014-01-26 2013-12-26 2013-11-26 2013-10-26 2013-09-26 300 CCI1 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 动力煤研究报告 图2:环渤海港口平仓价（元/吨） 图3:CCI指数 天津港 秦皇岛 黄骅港 曹妃甸 京唐港 CCI1(RMB) CCI8（USD） 650 810 760 710 660 610 560 510 460 410 360 85 80 600 75 550 70 500 65 60 450 55 400 50 350 2013-12 资料来源:WIND 资讯 45 2014-06 2014-12 2015-06 银河期货煤化工事业部 二、市场供应方面 1、国内产量 据中国煤炭运销协会的最新数据显示，前 10 个月全国规模以上煤炭企业原煤产量 27.4 亿吨，同比减少 3.3 亿吨，下降 10.7%。4 月份以来月度煤炭产量降幅均在 10%以上，10 月当月产量 2.82 亿吨，同比下降 12%。 自 9 月份以来，煤炭先进产能释放不断加大，10 月份煤炭产量比上月增加 489 万吨，增长 1.8%。 图8: 原煤产量（亿吨） 图9: 国内主产地产量（亿吨） 累计同比 山西累计值 40 25% 35 20% 30 亿吨 亿吨 原煤产量累计值 15% 25 内蒙古累计值 12 10 8 10% 6 20 5% 15 4 0% 10 5 0 2011-05 陕西累计值 2012-05 资料来源: WIND 资讯 2013-05 -5% 2 -10% 0 2011-01 2014-05 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 动力煤研究报告 2、进口量 海关总署数据显示，前 10 个月全国煤炭进口 20174 万吨，同比增加 3150 万吨，增长 18.5%，出口 720 万吨，净进口 19454 万吨，增长 17.4%。自 5 月份以来煤炭进口持续处于高位，10 月份当月进口 2158 万吨， 同比增加 762 万吨，增长 54.5%。 图10:我国煤炭进口量（亿吨） 图11: 我国动力煤进口量（亿吨） 累计同比 动力煤进口累计值 80% 2.50 60% 2.00 40% 1.50 20% 1.00 0.50 0.00 2011-01 2012-01 资料来源:WIND 资讯 2013-01 200% 1.00 150% 0.80 100% 0.60 50% 0% 0.40 0% -20% 0.20 -50% -40% 0.00 2012-01 2014-01 2013-01 2014-01 -100% 2015-01 银河期货煤化工事业部 图12:煤及褐煤进口量（亿吨） 煤 图13: 分煤种进口量（亿吨） 褐煤 煤及褐煤 炼焦煤 亿吨 亿吨 0.40 0.35 0.25 0.10 0.20 0.08 0.15 0.06 0.10 0.04 0.05 0.02 0.00 2011-01 0.00 2011-01 2013-01 2014-01 2015-01 动力煤 0.14 0.12 2012-01 无烟煤 0.16 0.30 资料来源:WIND 资讯 累计同比 1.20 亿吨 亿吨 煤炭进口累计值 3.00 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 动力煤研究报告 3、出口 海关总署数据显示，10 月份我国出口原煤 90 万吨，同比增加 38 万吨，增长 73.08%，环比增加 27 万吨， 增长 42.86%。虽然出口总量较少，但出口仍保持着较高的增速. 图 14:煤及褐煤出口量 （万吨） 煤及褐煤出口累计值 图 15: 出口金额（亿美元） 动力煤出口累计值 煤及褐煤累计出口金额 亿美元 1600 1400 动力煤累计出口金额 30 25 1200 20 1000 800 15 600 10 400 5 200 0 2011-01 2012-01 资料来源:WIND 资讯 2013-01 2014-01 0 2011-01 2015-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 三、下游消费方面 1、煤炭消费继续减少 工业协会数据显示，前 10 个月全国煤炭消费约 31.3 亿吨，同比下降 1.9%（减少 6100 万吨）。其中电 力行业耗煤 15.1 亿吨，下降 0.8%；钢铁行业耗煤 5.2 亿吨，下降 1%；建材行业耗煤 4.3 亿吨，下降 0.1%； 化工行业耗煤 2.3 亿吨，增长 7.5%。8 月份以来全国煤炭消费由负转正， 10 月份同比增长 1.7%，其中电力耗 煤增长 7.6%。 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 动力煤研究报告 图16:全国煤炭销量累计数据（亿吨 ） 累计同比% 40 25 35 20 30 15 25 10 20 5 15 0 10 -5 5 -10 0 2011-02 -15 资料来源:WIND 资讯 2012-02 2013-02 亿吨 亿吨 全国煤炭销量累计值 图17: 动力煤下游消费量叠加图（亿吨 ） 发电 冶金 化工 建材 其他行业 消费量合计 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2011-02 2014-02 2012-02 2013-02 2014-02 2015-02 银河期货煤化工事业部 2、发电量 至 10 月底，全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 15.6 亿千瓦，同比增长 10.8%，增速比上年同期提高 1.3 个百分点。1-10 月份，全国规模以上电厂水电发电量 9037 亿千瓦时，同比增长 6.7％，增速比上年同期提高 3.3 个百分点。全国规模以上电厂火电发电量 35868 亿千瓦时，同比增长 1.8％，增速比上年同期提高 4.4 个百 分点。全国核电发电量 1719 亿千瓦时，同比增长 22.4%，增速比上年同期回落 8.6 个百分点。10 月份，全国 核电发电量 175 亿千瓦时，同比增长 22.7％。 图18:发电量累加图（亿千瓦时） 火电 水电 图19: 三峡入库流量（立方米/秒） 核电 风电 发电量 三峡入库流量 5000 同比（右轴） 45000 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 40000 4500 35000 4000 30000 25000 3500 20000 3000 15000 10000 2500 5000 0 2012-03 2000 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 资料来源:WIND 资讯 2013-03 2014-03 2015-03 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 动力煤研究报告 图20:2016年10月各发电方式占比情况 图21: 2015年10月各发电方式占比情况 风电 4% 风电 4% 核电及其 他 4% 水电 19% 核电及其 他 3% 水电 23% 火电 70% 火电 73% 资料来源:WIND 资讯 银河期货煤化工事业部 3、用电量 1-10 月份，全国全社会用电量 48776 亿千瓦时，同比增长 4.8%,增速比上年同期提高 4.0 个百分点。分 产业看，1-10 月份，第一产业用电量 926 亿千瓦时，同比增长 5.3%，占全社会用电量的比重为 1.9%；第二产 业用电量 34351 亿千瓦时，同比增长 2.3%， 增速比上年同期提高 3.3 个百分点，占全社会用电量的比重为 70.4%， 对全社会用电量增长的贡献率为 34.5%；第三产业用电量 6652 亿千瓦时，同比增长 11.6%，增速比上年同期 提高 4.6 个百分点，占全社会用电量的比重为 13.6%，对全社会用电量增长的贡献率为 31.3%。 图24:社会用电量（亿千瓦时） 图25: 城乡居民生活用电量（亿千瓦时） 第三产业 城镇居民用电量 第一产业 全社会用电量 城乡居民用电量 亿千瓦时 亿千瓦时 第二产业 4500 3500 乡村居民用电量 800 700 600 500 400 2500 300 1500 2010-02 资料来源:WIND 资讯 2011-06 2012-10 2014-02 2015-06 200 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 动力煤研究报告 四、库存情况 1.港口库存 11 月份北方各港口库存量均有不同程度回升。至 11 月 25 日秦皇岛港煤炭库存 618 万吨，较上月比增幅 达 43%，增幅较为明显.曹妃甸港港口库存量 278 万吨。与上月同期相比库存略有回升。从船舶看，11 月份秦 皇岛港锚地船舶小幅回升，均值在 65 艘左右，主要是下游电厂冬季补库所导致. 图26:港口库存（万吨） 图27: 秦皇岛港货船比 秦皇岛港 黄骅港 曹妃甸 天津港 国投京唐 货船比 900 80 800 70 700 60 600 50 500 40 400 30 300 20 200 100 2014-01-01 10 2014-08-01 0 2014-02-20 2015-03-01 2014-08-20 2015-02-20 资料来源中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部 2.沿海六大电厂库存 下游电厂库存本月仍保持在相对高位。但电厂日耗煤量 11 月份比上月有所回升。截至 11 月 25 日沿海 六大电厂库存合计 1235.7 万吨，库存量环比略有回升。10 月 25 日六大电厂耗煤量为 62.1 万吨，日耗煤量较 上月有所回升，主要是冬季来临，民用电回升所导致。 图28:沿海六大电厂库存及可用天数 六大电厂库存 图29: 沿海六大电厂库存可用天数 电厂库存可用天数 1500 1450 电厂耗煤合计 45 90 40 80 35 70 30 60 25 50 20 40 15 30 2014-01-01 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 2014-02-28 2014-09-30 资料来源:中国煤炭资源网 2015-04-30 2014-06-01 2014-11-01 2015-04-01 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 动力煤研究报告 五、运输方面 1.铁路运输 前 10 个月全国铁路发运煤炭 15.4 亿吨，同比减少 1.24 亿吨，下降 7.5%，其中 10 月份发运 1.7 亿吨，同 比增加 1059 万吨，增长 6.6%，连续两个月增长，增速比上月扩大 4.6 个百分点。 主要港口发运煤炭 5.28 亿吨，同比增长 1.6%，其中 10 月份发运 5443 万吨，同比增长 10%。 图30: 全国煤炭铁路运量（亿吨） 图31:部分铁路煤炭运量（万吨） 亿吨 全国铁路总运量 大秦线煤炭运量:当月值 当月同比 1.6 15 4500 4000 10 3500 1.5 5 1.4 3000 2500 0 2000 1500 -5 1.3 1000 -10 1.2 2011-01 侯月线煤炭运量:当月值 500 0 2011-01 -15 2012-01 资料来源: WIND 资讯 2013-01 2014-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 2、海运运输 11 月，CCBFI 综合指数小幅回升，至 11 月 18 日该指数报于 1233.13 点， CCBFI 煤炭价格指数在本月小 幅上涨，至 11 月 25 日报 941.42 点。 各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内价格也小幅回升，至 11 月 25 日，秦港至广州港运费 48.5 元/吨，秦皇岛至上海运费 39 元/吨，黄骅港至上海运费 40.3 元/吨，较上月同 期均有不同程度的上涨。 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 8 动力煤研究报告 图32:CCBFI运费指数 图33:国内主要航线煤炭运费(元/吨) CCBFI:综合指数 秦皇岛-广州 CCBFI:煤炭 1400 秦皇岛-上海 黄骅-上海 45 1200 35 1000 25 800 600 2014-03 资料来源: WIND资讯 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 15 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 银河期货煤化工事业部 六、总结 11 月份，在国家强有力的调控下，煤电双方就年度合同达成了初步协议，年的价格的确定，市场煤价格 也出现小幅回落，部分现货商开始降价清库，部分地区现货价格出现松动。不过由于期货仍处于贴水状态， 冬季用煤的旺季格局仍未改变，在交割月临近时，多空双方均可找到合适的入场点。盘面上，对于预计主力 合约短期内以高位盘整为主。 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。 本报告基于银河期货及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证， 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货及其研究员知情的范围内，银河期货及其研 究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 9